搜狐和畅游今日向美国SEC递交文件。文件显示，搜狐旗下全资子公司搜狐媒体向畅游贷款10亿元（约1.48亿美元），搜狐媒体的首次贷款请求将在2016年12月31日之前履行。
根据协议，搜狐媒体未偿还的本金额将以每年6%的利率计息。同时，搜狐旗下全资子公司搜狐游戏将以持有的畅游11,386,228股B类普通股作为此次贷款的抵押。
若搜狐媒体未按时偿还未偿本金和应付利息，畅游有权从搜狐游戏手中回购其所抵押的畅游B类普通股。这次贷款有个明确规定是，资助搜狐旗下业务，但不包括畅游和搜狗。
搜狐要大力发展视频业务
为何搜狐作为母公司，旗下子公司搜狐媒体却向畅游进行借贷，而不是向搜狐母公司借贷？又为何贷款的用途不包括畅游和搜狗？
搜狐最近2年半的整体业务表现并不好，除一个季度盈利外，其他季度均亏损。
就在今天，搜狐第三季度GAAP(美国通用会计准则)净亏损为7500万美元，上一季度净亏损为6302万美元，过去半年搜狐一共亏损1.37亿美元，过去4个季度共亏损了1.89亿美元。
截至2016年9月30日，畅游持有净现金为8.48亿美元，2015年12月31日为7.55亿美元。搜狗CEO王小川今日在电话会议中透露，搜狗有2亿多的现金及等价物。这意味着搜狗和畅游一共的现金及等价物超过10.48亿美元。
而截至2016年9月30日，搜狐集团现金及现金等价物和短期投资为13.6亿美元，截至2015年12月31日为14.2亿美元。截至2015年9月30日为13.3亿美元。
扣除搜狗和畅游的现金流后，搜狐其他业务仍有2到3亿美元的现金及等价物。不过，现金及等价物不等于现金，搜狐通过向畅游借债的方式，就获得了搜狐媒体业务想要的现金流。
合理的解释是，畅游是搜狐现金奶牛，搜狐集团要抽调畅游的现金去发展其他新兴业务，与腾讯用游戏养活微信等业务的做法类似。搜狐尤其要投入的资金领域是重点发展视频业务。
资料显示，搜狐视频今年在版权及自制剧上加大了投入，仅自制剧就不下4部，如《亲爱的，公主病》、《大侠日天》、《若是如此》等。
但搜狐视频2016年第三季的营收却仅为2500万美元，同比下滑54%，环比下降了20%，搜狐预计搜狐视频在2016年第四季度的营收在2500到2800万美元之间。
搜狐CEO张朝阳今日在电话会议中指出，搜狐购买版权内容将继续到2017年，但搜狐自制内容很成功，投资回报率更高，2018年搜狐会有更多支出在版权内容方面。
张朝阳还说，顶级内容从电视台购买价格过高，自制内容可选择最好的IP和团队，自制内容比的不是钱多少而是艺术创造力，搜狐的团队能够生产优质内容。
那么，畅游向搜狐媒体业务输血，为何要达成以每年6%的利率计息而不选择分红呢？
原因在于，畅游很早已经拆分上市，这是搜狐集团和畅游在财务层面的一种考量，而腾讯游戏由于没上市，是在腾讯集团内部体系运作，因此，没有搜狐和畅游之间走账披露的必要。
搜狐持有畅游高达70%以上的股权，畅游外在流通的股权十分有限，这种现金拆解的方式，对搜狐集团是最经济实惠的一种方式，新兴业务有现金流能更好发展。
一位业内人士指出，如果选择分红，一方面要交一大笔税，还要给畅游小股东分一部分，这样到账的资金会少很多，而这种借款的方式成本最低。
